2021-12-20 美联储作出鹰派转变金价反弹刷新三周高位

2021-12-20

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1782.62美元/盎司，收于1797.93美元/盎司，最高触及1814.27美元/盎司，最低触及1752.35美元/盎司，震动幅度约60美元，振幅3.47%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头减少，截至12月14日当周，非商业净多头减少14,784手至202,401手，减幅6.81%；SPDR上周持仓减少4.07吨至978.57吨。

上周央行风暴席卷全球金融市场，短短一周内约20家央行宣布利率决议，其中美联储作出鹰派转变，英国央行更意外加息。周初金价在美联储转鹰的猜测中承压，周三更是刷新6周低点至1752美元，随后美联储公布利率决议后扳回跌幅，周四延续涨势突破1800关口，周五更是刷新三周高位至1815美元，不过随后美元反弹，周五的回吐先前大部分涨幅，不过当周依旧微幅收涨。

◆ 结论与建议：

美联储议息决议落地，透过这份声明，美联储开始更加彻底地明确了货币政策“正常化”的立场，此前，美联储实施了近两年的非常规措施，缓解疫情造成的经济影响，然而充分的流动性也导致了通膨的快速上升，美联储终于抛弃了通胀水平上升只是暂时现象的想法，最新的政策调整反映出，美联储已开始正视通膨问题。而在决议公布后，市场惊现大反转行情，由于此前市场对紧缩的货币政策已有充分预期，金价在反射性下跌后回升，加上欧洲央行谨慎缩减刺激和英国央行意外升息，美元指数下跌，助长金价。

展望下周，在央行决议尘埃落定后，关键数据不多，重点关注美国PCE 物价指数，警惕流动性降低放大市场波动。经济数据方面，周四较为关键，重点关注美国上周初请失业金人数、美国11月个人支出、11月核心 PCE 物价指数、11月耐用品订单。考虑到12月25日是圣诞假期，下周12月24日周五多个欧美国家休市或者提前休市，市场流动性可能会降低，警惕意外消息放大波动。预期本周伦敦金现运行区间1745-1820美元/盎司。

上周市场要闻

1. 央行风暴席卷全球市场巨震

在为期两天的政策会议结束后，上周三美联储暗示其通胀目标已经实现，表示将在3月结束大流行时期的购债计划，为2022年底之前进行三次每次25个基点的加息铺平道路。美联储决议每个月的减买债规模增加1倍，至300亿美元；利率位图显示，预计2022年将加息3次，2023年加息3次。

在新经济预测中，政策制定者预计，明年通胀料达到2.6%，9月时的预测为2.2%，现预计失业率将降至3.5%，即就算没达到，也接近实现充分就业。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对美国经济复苏持乐观态度，并表示愿意在必要时提高利率以控制通胀。议息结果公布后，美国联邦基金隔夜利率掉期合约数据显示，投资者预计美联储明年将会加息共75个基点，明年4月加息的概率为90%，明年3月加息的概率为50%。在美联储“鹰派”决议公布后，市场惊现反转行情。周三美国三大股指都由跌转升。标普500指数周三大涨，收复本周稍早的几乎所有失地，距离上周五收盘纪录高位一步之遥。

其他主要央行决策方面，日本央行将短期利率目标维持在负0.1%，将10年期公债收益率目标维持在0%左右。但该央行决定在2022年3月缩减抗疫融资计划规模，比如将公司债和商业票据的购买速度放缓至疫情前的水平。瑞士央行将政策利率维持在负0.75%，符合预期，央行并承诺进行汇率干预以阻升瑞郎。行长乔丹虽仍称瑞郎遭到高估，但其他国家较高的通胀率已经消除了近期瑞郎名义价值上涨的影响。主要央行采取不同的政策路径，凸显了快速蔓延的Omicron变种毒株对经济的影响、以及各央行应对通胀高企的力度存在很大不确定性。

2. 英国央行意外宣布加息

周四英国央行抢了美联储风头，成为七国集团(G7)中第一家尝试在疫情后升息的央行。英国央行周四将其主要政策利率上调0.15个百分点，至0.25%——尽管仍比去年3月疫情爆发前低了0.5个百分点。这是英国两个月来第二次让金融市场感到困惑。

英国央行在整个10月突然热烈地讨论即将升息，却在11月的政策会议上退缩了，随后公开表示担心Omicron变种，而在大多数预测人士已降低对升息的预期之际，英国央行又在本周出人意料地扣动扳机。英银行长贝利表示，Omicron变种已经在伤害零售商和餐饮业，但英国央行感到不得不采取行动，以阻止近期物价飙升成为一个长期问题。

由于英国央行升息之举有点出乎市场预料，英镑随之作出反应，兑美元及欧元一度升至11月底以来新高。同一日，欧洲央行提出了在未来几个季度取消刺激措施的计划，尽管它也强调了政策的灵活性。欧洲央行本周宣布将在明年3月结束大流行病紧急资产收购计划(PEPP)的购债行动，但会临时将其较长期资产购买计划(APP)的购买速度提高一倍，以实现平稳过渡，这一决定给政策制定者留下了可以改变方向的充分空间。欧洲央行还将延长PEPP到期债券回笼资金再投资的期限，并承诺将PEPP作为备用计划，未来一旦出现动荡，可以在短时间内重新启用。

欧洲央行全面上调了通胀预期，现预计明年通胀率为3.2%，远高于目标，2023年和2024年则将降至1.8%。几位决策者对通胀预测提出了质疑，他们认为央行低估了通胀保持在2%以上的风险。行长拉加德则表示，欧洲央行明年仍不太可能升息，但也不排除这种可能性。由于该行政策比市场预期更偏鹰派，欧元因此获得提振。

3. 奥密克戎担忧卷土重来大逆转行情又上演

目前奥密克戎正在以惊人的速度在全球传播。根据路透统计，美国新冠住院人数上月激增45%，病例数跳增40%，以七天均值计算，平均每天新增12.3万例。根据早期研究，Omicron变体的传染力似乎远高于前几代病毒株，逃避免疫防御方面也更加灵敏。

美国总统乔·拜登(Joe Biden)警告称，未接种疫苗的美国人面临着“一个严重疾病和死亡的冬天”，他敦促在病例激增和奥密克戎变体出现的情况下，进行首针接种和加强针注射。美国国家过敏暨传染病研究所所长安东尼·福奇(Anthony S. Fauci)周四表示，奥密克戎变体将“很快”在美国占据主导地位，可能在几周内。

欧洲国家为实施进一步的旅行和社交限制做准备，英国的病例连续第二天上升到创纪录的水平。伦敦金融城(City of London)周一几乎有一半的员工没有去办公室，这是自去年9月以来最低水平。澳大利亚昆士兰州强制戴口罩。在丹麦、南非和英国，新增感染Omicron变种病毒的病例每两天就会翻一番。丹麦首相Mette Frederiksen周四警告，政府可能会实施进一步的限制措施，以限制新变种传播。

此外，制药商辉瑞表示，疫情可能会持续到明年全年，这更增加了不确定性。一项研究显示，Omicron变种造成再次感染的可能性是Delta的五倍还多。英国的一项新研究显示，Omicron变种造成的再次感染风险比Delta变种高出五倍还多，而且没有迹象显示症状更温和。欧洲国家正在考虑进一步加强旅行和社交限制。