2021-09-06 8月非农数据远低预期美元重创金价拉升

2021-09-06

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1817.99美元/盎司，收于1827.29美元/盎司，最高触及1834.01美元/盎司，最低触及1800.80美元/盎司，震动幅度约30美元，振幅1.83%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头增加，截至 8月31日当周，非商业净多头增加5,897手至 216,550手，增幅2.80%；SPDR上周持仓减少3.20吨至998.52吨。

现货黄金上周前四个交易日维持在1810附近上下波动，周五在非农出炉之后，接连迎来巨量买单的提振，最高冲至1833水平，触及两个半月来最高，且连续第四周上涨。美国8月非农就业数据远低于预期，使得美联储缩减购债的时间表瞬间充满了不确定性，因delta变异毒株蔓延，影响经济复苏；欧元区最新通胀数据创十年高位，引发欧洲央行Taper呼声四起。非农就业数据走软可能会促使美联储官员等到2022年才收紧政策。这也导致了市场在数据出炉后的暴动：美元急跌一度下破92；现货黄金持续拉升，COMEX期金更是10分钟内迎来超30亿美元巨量成交。

◆ 结论与建议：

非农数据显示休闲和酒店业并没有增加任何工作岗位，零售业实际上岗位有所减少，这或许会促使(美联储)进一步推迟缩减量化宽松的时间。这份数据消除了9月宣布Taper的紧迫性，但年内仍可能宣布缩减购债规模，只不过随着Delta毒株正在抑制经济活动，时间点变得非常不确定。市场将继续关注美联储官员的讲话，尤其是在远低于预期的8月非农就业报告之后，看看联储官员们对于缩减购债会不会有新的态度，还要聚焦美联储官员对于当下高企通胀的语气。

此外，澳洲联储、欧洲央行、加拿大央行都将公布最新的利率决议。美联储公布经济状况褐皮书。经济数据的话，则重点关注中国居民消费价格指数(CPI)、工业生产者出厂价格指数(PPI)及进出口增长数据。市场焦点将转移到9月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上。鉴于对美元走软和实际收益率将保持深度负值的预期，黄金或有进一步上行风险。预期本周伦敦金现运行区间1785-1855美元/盎司。

上周市场要闻

1. 非农“爆雷” 美联储缩债预期遭冲击

美国劳工部上周五公布的数据显示，8月份新增就业岗位令人非常失望，仅增加了23.5万个。失业率从5.4%降至5.2%，与预期一致。CNBC 指出，8月的非农就业新增是自1月以来最糟糕的，同时人们对疫情的担忧加剧，以及Covid-19病例增加可能对迄今为止基本强劲的复苏造成的影响。

分项数据来看，CNBC在一篇文中称，酒吧、餐厅和酒店的招聘热潮在8 月份突然停止，因为更多的Covid-19病例和自愿员工的稀缺，阻止了雇主增加工资。包括餐厅和住宿在内的休闲和酒店业上个月新增就业岗位为零。对于一个在过去6个月里每月平均跃升35万的行业来说，这是一个惊人的下滑。零售业在过去几年里一直在减少工作岗位，8月份减少了28500个职位。食品和饮料商店、建筑材料和园林用品商店的净失业人数分别为23200人和13000人。

美联储官员正在密切关注就业数据，以寻找是否可以开始放松自疫情开始以来一直提供的一些政策帮助的线索。近几周来，央行领导人对就业形势表达了乐观态度，但表示，他们需要看到就业形势持续强劲，才能改变方向。眼下的关键是美联储大规模的月度债券购买计划，该计划可能在今年年底前开始缩减。

华尔街日报称，疲软的非农数据几乎肯定会阻碍美联储的缩债步伐，上周美联储副主席克拉里达表示，如果就业岗位持续增加80万左右，年底前可能会缩减规模，理事沃勒表示，再增加85万个就业岗位就可以缩债。目前而言，对于9月缩债的计划来说，当前的阻碍相当难以逾越，但鉴于人们对资产购买的刺激能力心存疑虑，并担心购债计划对金融风险承担的影响，一些美联储官员可能仍会继续强调缩债。

2. 欧洲央行 Taper 呼声四起？

欧盟统计局数据显示，欧元区8月消费者物价指数（CPI）年率增长3%，为2011年11月以来的新高，高于分析师预测的2.7%，7月CPI年率为2.2%。从分项来看，能源价格同比上升15.4%，是8月通胀暴增的主要动力。欧元区最大经济体--德国公布通胀数据--CPI年率涨幅升至13年高位，凸显出在经济从疫情中复苏，企业艰难应对供应短缺之际，价格压力愈发增大。

就在欧元区CPI数据公布的当天，欧洲央行管委会成员Robert Holzmann称，现在的形势可能让欧洲央行考虑减少购债，预计下周的欧央行会议就会讨论这个问题，他呼吁最快四季度开始行动。此外，还有一位欧洲央行管委会成员Klaas Knot称，通胀前景可能明显好转，足以证明应立即开始减慢疫情期间推出的紧急购债项目购买速度，然后明年3月结束该购债项目。

对于欧洲央行的官员讲话，尤其是近期持续飙升的通胀指标，分析人士指出，近期通胀的压力势必会给欧洲央行决策者带来很大压力。下周，欧洲央行将召开9月货币政策会议，预计将讨论其资产购买计划的未来发展。如果央行在9月会议上维持资产购买不变，那么欧洲央行就需要给出让市场和消费者能接受的理由。欧洲央行管委魏德曼对此表示，欧元区通胀面临超过欧洲央行预期的风险，欧洲央行应该为结束1.85万亿欧元的大流行病紧急资产收购计划(PEPP)做好准备。欧元/美元强势上攻，周五最高涨至1.1910。